2025 年上半年，天风证券以营收同比激增 69.16%、归母净利润扭亏为盈的业绩答卷，印证了 “新天风” 战略的落地成效。这场由控股股东宏泰集团主导的战略转型，通过资本注入、业务重构与区域深耕的三重发力，正重塑这家省属券商的盈利逻辑，为其未来业绩增长打开想象空间。
一、资本战略：40 亿定增筑牢业绩根基
资本实力的跃升是天风战略转型的起点。2025 年 6 月完成的 40 亿元定增由宏泰集团全额认购，使公司注册资本增至 101.42 亿元，成为湖北省规模最大的上市金融机构。这笔 “带血的弹药” 不仅将宏泰系持股比例提升至 35.65%，更通过 5 年超长锁定期释放长期信心。资本补充直接优化了两大业绩驱动因子：一方面降低财务成本，2025 年上半年自营业务凭借充足资金布局实现 4.89 亿元收入，同比增幅显著；另一方面突破业务瓶颈，为投行项目承做、自营风险敞口扩大提供资本支撑，形成 “资本 - 业务 - 利润” 的良性循环。
二、业务战略：三大支柱构筑增长引擎
“新天风” 战略明确将大投行、自营、财富管理列为核心发力点，2025 年中报已显现协同效应。大投行开启 “二次创业” 后，通过跨部门整合打破壁垒，上半年完成 IPO 项目 2 个、并购重组 1 个，保荐家数跻身行业第 7，债券承销规模达 541.25 亿元，其中企业债排名行业第 7。自营业务打造 “利润中心” 成效显著，依托投研 - 投资衔接机制，在权益与债券联动策略下实现 4.89 亿元收入，成为业绩增长第一动力。财富管理则通过网点优化与开户增资，实现托管资产 1969 亿元、交易额 1.02 万亿元，ABS 发行规模稳居行业前十，构建起稳定的佣金收入底座。
三、区域战略：“城市投行” 打造差异化壁垒
作为湖北唯一省属券商，天风将 “城市投行” 战略嵌入地方发展脉络，形成独特竞争优势。近三年累计为湖北企业融资超 1200 亿元，2024 年助力省内主体发行债券 15 只，融资 125.2 亿元。其创新的 “六合一服务菜单” 深度对接湖北 “七大战略”，在兴福电子分拆上市、武汉地铁境外债发行等项目中斩获先机。更通过天风国际搭建跨境桥梁，在中东合作中促成 7 个重点项目签约，既收获投行收入，更抢占区域金融服务制高点。这种 “政策红利 + 资源独占” 的模式，成为抵御行业周期波动的稳定器。
风险与展望：在分化中把握确定性
尽管战略成效初显，天风仍需应对行业挑战：头部券商合并加剧集中度提升，股权投行整体低迷可能制约增长弹性，短期市场情绪疲软也带来估值压力。但中长期看，三大确定性因素支撑业绩向上：宏泰集团的持续资源注入、湖北 “建成支点” 战略释放的业务增量、资本市场回暖带来的经纪与自营共振。若能维持投行行业前十地位、将自营收益率稳定在 5% 以上，2025 年全年净利润有望突破 1 亿元，较 2024 年实现质的飞跃。
从扭亏为盈到战略清晰，天风证券的转型之路印证了 “资本 + 业务 + 区域” 三维驱动的有效性。在国企改革深化与资本市场回暖的双重机遇下，这家省属券商正从行业追随者向特色领跑者蜕变，其业绩弹性值得长期期待。
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